外围普涨 A股投资者早已急不可耐

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外围普涨,A股投资者早已急不可耐……

来源:上海证券报

汪友若

假期结束,明日A股将迎来四季度的首个交易日,市场会如何演绎?

从A股休市期间的全球主要股指表现看,港股市场处于领跑位置,恒生指数10月以来已上涨3.13%,其中科技类品种表现尤为突出。

同时,A股在四季度的“日历效应”也颇受机构关注。从过去11年的历史表现看,上证指数“十一”后的反转概率超过八成,金融股常常成为四季度的领涨品种。

恒指4天上涨3.13%

自10月以来,全球主要股指普涨。其中,恒生科技指数、恒生指数分别上涨5.97%、3.13%,领跑全球。

今日,港股小幅收跌,恒生指数收盘下跌0.20%。

明星股方面,阳光能源单日上涨超40%,业内人士预计,四季度有望迎来光伏需求旺季;君实生物上涨超10%,公司早前公告称其联合疗法对新冠肺炎疗效良好。

海底捞上涨超3%,股价创出新高;比亚迪股份上涨近6%,股价再创新高。此外,港股TCL电子上涨超20%,本周累计涨幅已超过30%。 

过去11年节后反转概率超八成

节前A股走势较为低迷,节后能否迎来反转,自然是投资者较为关心的话题。

从历史数据看,A股在国庆长假前往往跌多涨少。2009至2019年共11个年份中,有8个年份大盘在国庆前两周下跌,7个年份在国庆前一周下跌。

天风证券策略团队研究认为,节前跌多涨少的原因,一方面是资金在长假前有一定的避险需求;另一方面,跨季时资金面比较容易出现偏紧的情况。2016至2019年,连续4年银行间市场利率都在跨季时出现不同程度的上行。

不过,历史数据也表明,在假期后市场出现“反转”的概率也比较高。从长假前后各10个交易日看,过去11年中,8个节前下跌的年份中有7年在节后出现反弹;从长假前后各5个交易日看,7个节前下跌的年份中有6年在节后反弹。

天风证券认为,假期之后资金面的边际变化和公司三季报业绩兑现情况,将成为市场方向和结构的决定因子。

金融股四季度“有戏”?

说起历年四季度的强势板块,有投资者首先会想到金融股。

2014年四季度,券商板块强势崛起,带动A股进入牛市行情,沪指次年冲上5100点。再往前看,不少投资者对2012年四季度的银行股行情同样记忆犹新。

过去11年的历史数据显示,由“日历效应”引发的估值切换往往在四季度最为明显。具体表现为:金融及部分早周期板块在四季度表现较佳。行业方面,保险、白电、工程机械、铁路和游戏板块在四季度的上涨概率超过80%;航空、水泥、肉制品、重卡等板块在四季度跑赢大盘的概率超过70%。

天风证券认为,上述板块在四季度表现较佳,主要缘于两大逻辑:其一,业绩稳定的板块在年底往往会出现估值切换行情,如银行、保险等金融板块及航空运输、空调等;其二,四季度是基建相关政策的密集出台期,从而对早周期板块形成提振,如水泥、工程机械。

机构:四季度上涨概率大

各家券商研究所已陆续发布四季度策略展望,部分券商旗帜鲜明地表示“四季度A股上涨概率大”。

海通证券首席策略分析师荀玉根表示,四季度股市上涨概率大。统计历史上沪深300指数在各月的上涨概率,可以发现四季度上涨的概率整体较高,2005年以来沪深300指数在10月、11月、12月的上涨概率分别为67%、53%、60%,而在其他月份的上涨概率均值为57%。

海通证券认为,在宏观流动性指标中,除了看R007(深交所7天期场内逆回购)和国债利率,还要看一般贷款加权平均利率、LPR利率、理财及信托利率等广谱利率。这些指标目前依旧保持低位,因此宏观流动性并未明显收紧。

在基本面上,库存周期和政策推动因素之下,预计企业三、四季度的单季净利润同比增速有望分别达到13%、20%,全年同比有望达到0%至5%。因此,在资金面、基本面驱动因素不变的情况下,A股的上涨趋势并未改变。

国泰君安证券策略团队表示,当前市场一方面担忧全球范围内的流动性拐点,另一方面担忧来自海外的风险偏好冲击。国泰君安证券认为,风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。企业盈利上行趋势已基本确立。总结来看,盈利上行支持震荡上行格局,期间若因外部不确定性因素对A股产生冲击,则应珍惜震荡之中的每次回调机会。考虑胜率和赔率,首选科技、可选消费。

此外,三季报景气度上行的行业也受到机构关注。天风证券策略团队认为,从已披露的三季报预告看,一级行业中,三季报预告业绩增速较半年报提升幅度较大有:军工、轻工、家电、汽车、电子、化工、机械、电气设备、建筑装饰等。

粤开证券策略团队表示,流动性方面,节前部分资金出于避险考虑较为谨慎,随着假期结束,此类资金也有望回归市场补充流动性。

企业盈利方面,截至10月7日,A股上市公司中已有599家发布了三季度业绩预告,其中预喜占比约为42%,在国内经济持续复苏的大环境下,企业盈利有望持续改善,将对市场形成支撑。

尽管海外扰动依旧是当前市场主要的不确定性,但在多重利好的支撑下,待外部的不确定性逐步消退,A股四季度有望出现“翘尾行情”。

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